1. ¿Qué es el underwriting?
El underwriting es un término utilizado en finanzas, seguros y mercado de capitales para describir el proceso mediante el cual una entidad especializada evalúa riesgos y asume determinadas responsabilidades financieras a cambio de una comisión o remuneración.
En el ámbito financiero, especialmente en el mercado de valores, consiste en el acuerdo por el cual una entidad financiera, generalmente un banco de inversión, participa en la colocación de acciones u obligaciones emitidas por una empresa, pudiendo comprometerse a adquirir los títulos que no logren colocarse, según las condiciones del contrato.
2. Autores relacionados con el underwriting
Los siguientes autores desarrollan conceptos de finanzas, seguros y mercados de capitales que permiten fundamentar teóricamente el underwriting.
| Autor | Aporte relacionado |
|---|---|
| Frank J. Fabozzi | Estudia los mercados financieros, los instrumentos de deuda y los procesos de emisión de valores. |
| Zvi Bodie, Alex Kane y Alan J. Marcus | Explican el funcionamiento de los mercados de capitales y la emisión de valores financieros. |
| Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield y Jeffrey Jaffe | Analizan las decisiones de financiamiento empresarial y la emisión de títulos. |
| Richard A. Brealey, Stewart C. Myers y Franklin Allen | Desarrollan los fundamentos de las finanzas corporativas y la obtención de capital. |
| George E. Rejda y Michael McNamara | Abordan la gestión de riesgos y los fundamentos de los seguros, ámbito en el que también se utiliza el término underwriting. |
Nota académica: estos autores aportan fundamentos relacionados con el concepto; no todos presentan una definición textual específica de underwriting.
3. Tipos de underwriting
- Underwriting en firme: el intermediario se compromete a adquirir la emisión acordada y asume el riesgo de no vender todos los títulos, conforme al contrato.
- Underwriting de mejores esfuerzos (best efforts): el intermediario procura colocar los valores, pero no garantiza necesariamente la venta total.
- Underwriting de seguros: evaluación de los riesgos de una persona, propiedad o actividad para determinar si se acepta asegurarla y bajo qué condiciones.
- Underwriting de crédito: análisis de la capacidad de pago y del riesgo crediticio de un solicitante.
4. Características principales
- Evaluación de riesgos financieros o asegurables.
- Análisis de la solvencia del emisor o solicitante.
- Determinación de condiciones, precios o primas.
- Intermediación entre empresas emisoras e inversionistas, cuando corresponde.
- Posible asunción de riesgos por parte del intermediario.
- Remuneración mediante comisiones u otros ingresos pactados.
5. Importancia del underwriting
El underwriting facilita el acceso de las empresas al financiamiento, contribuye a distribuir los riesgos entre los participantes del mercado y permite que inversionistas y aseguradoras tomen decisiones con información evaluada previamente.
6. Bibliografía de referencia
- Bodie, Z., Kane, A., y Marcus, A. J. Investments. McGraw-Hill.
- Brealey, R. A., Myers, S. C., y Allen, F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill.
- Fabozzi, F. J. Capital Markets: Institutions and Instruments. MIT Press.
- Rejda, G. E., y McNamara, M. Principles of Risk Management and Insurance. Pearson.
- Ross, S. A., Westerfield, R. W., y Jaffe, J. Corporate Finance. McGraw-Hill.